通胀的担忧:原油需求不断增加

1.     中国的经济复苏势头强劲，尤其是在燃料使用方面，石油需求创下历史新高，预计整个2023年都将保持强劲。

2.     随着各国央行急于通过加息来抑制通胀，石油交易商开始出售储存的石油以降低成本，导致全球石油库存减少，并可能在今年晚些时候出现价格上涨。

3.     沙特阿拉伯和俄罗斯正在减产，据报道，欧佩克对石油需求的前景保持乐观，这表明市场可能会走向价格反弹。

通胀担忧。加息担忧。几个月来，这些因素一直是石油市场走势的驱动因素。需求和供给在很大程度上仍然被忽视。但这种情况可能即将改变。

这是经济逆风的一年，到处都有衰退的迹象……本周早些时候，沙特阿美的首席执行官承认，「中国仍在复苏」，但他在接受CNBC采访时补充说，他对未来持乐观态度。

纳赛尔之所以如此乐观，还是因为中国的经济复苏。事实上，中国燃料使用部门的复苏相当强劲。今年早些时候，石油需求创下历史新高，并可能在整个2023年保持强劲。忽视这一事实而专注于工厂活动并不意味着它会消失。

不仅仅是沙特阿美的首席执行官。Energy Aspects的阿姆里塔•森(Amrita Sen)本周指出了央行急于抑制通胀的一个被忽视的情形，同样的急于抑制了今年大部分时间的油价。而这一被忽视的因素可能会在今年晚些时候对价格产生看涨作用。

森在为《金融时报》撰写的一篇专栏文章中写道，这完全是关于资金成本的问题。当央行上调利率时，借贷成本就会上升。而持有数百万桶石油储备的石油交易商也会不高兴。为了解决这个问题，他们开始出售这些石油以降低成本。这意味着全球石油储备减少了。

Sen报告称，根据Energy Aspects的计算，全球石油储备仅能满足22天的石油需求。她指出，这比2010-2019年的平均水平低了三天，而且到年底还会进一步下降。

顺便提一下，根据国际航空旅行协会的一份最新报告，全球航空旅行正在反弹，中国的反弹尤其强劲。

国际航空运输协会(IATA)本周公布，5月份亚太地区的收入旅客公里数增长了130.4%，这是迄今为止全球航空旅行增长最快的地区。该地区的交通量猛增了156.7%。

同样的，这样的数据发生在中国相。而其他所有大型市场(区域性和全国性)的航空旅行增长都要低得多。值得注意的是，所有地区的航空旅行都出现了两位数的年增长，这意味着航空燃料需求也在稳步增长。

因此，难怪尽管油价每天都在波动，沙特阿拉伯的能源部长仍持乐观态度。沙特本周早些时候宣布，将自愿减产100万桶/日的协议再延长一个月，甚至可能更长。紧随这一声明之后，俄罗斯宣布将从8月起每天减少50万桶石油出口。

消息公布后，油价并未以任何有意义的方式上涨，这让一些评论人士有理由认为，减产实际上是对石油市场不利的消息。路透社(Reuters)的克莱德•拉塞尔(Clyde Russell)在最近的一篇专栏文章中写道，这些减产表明需求低于预期。

然而，欧佩克要么装出一副勇敢的面孔，要么其成员国关注的不仅仅是中国的工厂活动。在本周于维也纳举行的OPEC会议上，接近该组织的未具名消息人士对路透表示，OPEC对石油需求的前景仍相当乐观。

OPEC欧佩克将于本月晚些时候发布其首份2024年展望，据路透社采访的人士透露，该展望将以看涨需求为特征。这将低于今年的需求增长率，但随着全球结束两年的封锁，这一增长势头格外强劲。

事实上，就连国际能源署(iea)也在其6月份的石油市场报告中表示，全球石油需求继续无视具有挑战性的宏观经济气候，到2023年，全球石油需求将增加240万桶/天，超过去年230万桶/天的增幅，以及此前的预期。

正是石油交易员所关注的情况与石油需求的实际情况之间的脱节，导致了油价的低迷。今年下半年，在供应趋紧的情况下，这种分离可能会崩溃，其中包括产量增长空前的美国石油公司

然而，有一种方法可以使价格保持低迷。事实上，如果世界大部分地区陷入衰退，尽管各国央行已经做出并仍在做出种种努力，无论对企业和消费者造成多大的痛苦，它们甚至可能进一步下跌。

事实上，在一个治疗比疾病更糟糕的经典案例中，央行的货币紧缩措施可能会导致经济衰退，这绝非偶然的讽刺。石油交易商去库存就是一个例子。另一个原因是，由于生产这些产品的公司借贷成本上升，价格上涨，消费者支出下降。

至少在今年余下的时间里，对经济衰退的担忧肯定会挥之不去，对油价构成压力。与此同时，石油供应实际收紧的迹象迟早会引起交易员的注意，他们会做出相应的反应，推动油价反弹。