摘要:通胀担忧。加息担忧。几个月来,这些因素一直是石油市场走势的驱动因素。需求和供给在很大程度上仍然被忽视。但这种情况可能即将改变。
1. 中国的经济复苏势头强劲,尤其是在燃料使用方面,石油需求创下历史新高,预计整个2023年都将保持强劲。
2. 随着各国央行急于通过加息来抑制通胀,石油交易商开始出售储存的石油以降低成本,导致全球石油库存减少,并可能在今年晚些时候出现价格上涨。
3. 沙特阿拉伯和俄罗斯正在减产,据报道,欧佩克对石油需求的前景保持乐观,这表明市场可能会走向价格反弹。
通胀担忧。加息担忧。几个月来,这些因素一直是石油市场走势的驱动因素。需求和供给在很大程度上仍然被忽视。但这种情况可能即将改变。
这是经济逆风的一年,到处都有衰退的迹象……本周早些时候,沙特阿美的首席执行官承认,「中国仍在复苏」,但他在接受CNBC采访时补充说,他对未来持乐观态度。
纳赛尔之所以如此乐观,还是因为中国的经济复苏。事实上,中国燃料使用部门的复苏相当强劲。今年早些时候,石油需求创下历史新高,并可能在整个2023年保持强劲。忽视这一事实而专注于工厂活动并不意味着它会消失。
不仅仅是沙特阿美的首席执行官。Energy Aspects的阿姆里塔•森(Amrita Sen)本周指出了央行急于抑制通胀的一个被忽视的情形,同样的急于抑制了今年大部分时间的油价。而这一被忽视的因素可能会在今年晚些时候对价格产生看涨作用。
森在为《金融时报》撰写的一篇专栏文章中写道,这完全是关于资金成本的问题。当央行上调利率时,借贷成本就会上升。而持有数百万桶石油储备的石油交易商也会不高兴。为了解决这个问题,他们开始出售这些石油以降低成本。这意味着全球石油储备减少了。
Sen报告称,根据Energy Aspects的计算,全球石油储备仅能满足22天的石油需求。她指出,这比2010-2019年的平均水平低了三天,而且到年底还会进一步下降。
顺便提一下,根据国际航空旅行协会的一份最新报告,全球航空旅行正在反弹,中国的反弹尤其强劲。
国际航空运输协会(IATA)本周公布,5月份亚太地区的收入旅客公里数增长了130.4%,这是迄今为止全球航空旅行增长最快的地区。该地区的交通量猛增了156.7%。
同样的,这样的数据发生在中国相。而其他所有大型市场(区域性和全国性)的航空旅行增长都要低得多。值得注意的是,所有地区的航空旅行都出现了两位数的年增长,这意味着航空燃料需求也在稳步增长。
因此,难怪尽管油价每天都在波动,沙特阿拉伯的能源部长仍持乐观态度。沙特本周早些时候宣布,将自愿减产100万桶/日的协议再延长一个月,甚至可能更长。紧随这一声明之后,俄罗斯宣布将从8月起每天减少50万桶石油出口。
消息公布后,油价并未以任何有意义的方式上涨,这让一些评论人士有理由认为,减产实际上是对石油市场不利的消息。路透社(Reuters)的克莱德•拉塞尔(Clyde Russell)在最近的一篇专栏文章中写道,这些减产表明需求低于预期。
然而,欧佩克要么装出一副勇敢的面孔,要么其成员国关注的不仅仅是中国的工厂活动。在本周于维也纳举行的OPEC会议上,接近该组织的未具名消息人士对路透表示,OPEC对石油需求的前景仍相当乐观。
OPEC欧佩克将于本月晚些时候发布其首份2024年展望,据路透社采访的人士透露,该展望将以看涨需求为特征。这将低于今年的需求增长率,但随着全球结束两年的封锁,这一增长势头格外强劲。
事实上,就连国际能源署(iea)也在其6月份的石油市场报告中表示,全球石油需求继续无视具有挑战性的宏观经济气候,到2023年,全球石油需求将增加240万桶/天,超过去年230万桶/天的增幅,以及此前的预期。
正是石油交易员所关注的情况与石油需求的实际情况之间的脱节,导致了油价的低迷。今年下半年,在供应趋紧的情况下,这种分离可能会崩溃,其中包括产量增长空前的美国石油公司
然而,有一种方法可以使价格保持低迷。事实上,如果世界大部分地区陷入衰退,尽管各国央行已经做出并仍在做出种种努力,无论对企业和消费者造成多大的痛苦,它们甚至可能进一步下跌。
事实上,在一个治疗比疾病更糟糕的经典案例中,央行的货币紧缩措施可能会导致经济衰退,这绝非偶然的讽刺。石油交易商去库存就是一个例子。另一个原因是,由于生产这些产品的公司借贷成本上升,价格上涨,消费者支出下降。
至少在今年余下的时间里,对经济衰退的担忧肯定会挥之不去,对油价构成压力。与此同时,石油供应实际收紧的迹象迟早会引起交易员的注意,他们会做出相应的反应,推动油价反弹。
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