市场消费减弱，市场静待美联储讲话

市场概述

“全球资产定价之锚”十年期美债收益率回落，未继续逼近2007年来高位，仍连升四周。美元指数再创两个月新高后转跌，但连涨五周。上周五美股艰难反弹，道指勉强止住三连跌，纳指四连跌，标普几乎收平，均连跌三周、8月持续周跌。

另外原油连日反弹，全周仍跌超2%，两个月来首次累跌。黄金终结九连跌，暂别五个月低位，仍创近两个月最大周跌幅、连跌四周。

本周接下来关注中国1/5年期LPR是否降息，2023年杰克逊霍尔全球央行年会将于本周召开和美联储主席鲍威尔、欧洲央行行长拉加德等发表讲话。

热点前瞻

●美国消费者已花光额外储蓄、10月支出不妙

近期发表研究报告指出，消费者已将疫情期间累积的2兆多美元储蓄消耗殆尽，随着联邦学贷在10月恢复还款，消费者支出可能会进一步减弱。「估计，经通膨调整的美国家庭过剩储蓄，2021年曾高达2.1兆美元，如今已完全消耗殆尽，若支出持续加快、接下来恐面临收支失衡扩大的风险。」

虽然美国家庭的现金资产仍多达1.4兆美元(经通胀调整)，这些也可能在明(2024)年5月全数用光。过剩流动性能否让高于趋势的消费力道支撑那么久，也是一个问题。该证券依旧相信，低收入族群即将面临补贴减少、资金成本居高不下的压力。市场认为美国消费者的财务状况转弱，是美股可能续跌的原因之一。

●多雨天气影响英7月零售销售减幅高于预期

英国国家统计局调查指出，受大雨影响，7月超市生意不佳，生活成本上升也影响服饰和食品买气。百货店面和家用品销售均明显下滑。值得注意的是，消费者不想冒雨出门，使网购频率增加。网购消费占7月零售销售额的比例达27%，从6月的26.0%上升，占比也是2022年10月来最高。

由于多雨天气影响消费意愿，英国7月份零售销售额减幅高于预期，部分经济学家也忧心支出疲弱将拖累经济。华尔街日报、路透等外媒报导，英国国家统计局8月18日公布，英国7月份零售销售额月减1.2%，减幅高于路透统计经济学家分析的0.5%，市场忧心相关数据显示英国经济疲软，英镑汇率也回落。

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