需求疲软预料之内，原油价格大崩盘

昨日有“小非农”之称的美国ADP就业报告显示，9月美国私营部门就业人数经季节性调整后增加了8.9万人，大幅不及预期的15万人。最新ADP报告中的就业增长几乎全部来自服务业，共计贡献了8.1万。而这其中，几乎全部来自休闲和酒店业，增加了9.2万人。加上市场都知道服务业就业增大很大部份是受惠于夏季旅游潮所带动，因此在夏季的尾端显得就业数据十分疲软，也带动了市场对美联储在年内再加息的预期降低。

【ADP就业数据 图片来源:ZEROHEDGE】

另外我们看到美国9月份ISM服务业数据显示，尽管 9 月商业活动指数升至 58.8 的 3 个月高点但成长率仍出现回落，主要原因是新订单指数和就业指数的成长率放缓，透露了服务业需求可能开始减弱。上述的两个数据，证实了笔者先前提到的美国经济没有想象中的强劲，可能会有读者疑惑。为何昨日美国EIA库存大幅低于预期近200万桶，油价却没有出现明显的支撑？

【美国九月ISM服务业  图片来源:ISM】

笔者研究完认为，原油库存的减少可以证实出口需求强劲但并不能表明美国国内需求有明显增长，我们另外可以看到上周汽车库存大幅增加648万桶，增至2.27亿桶，是去年1月以来最多。虽然多少有受到纽约等东北部地区暴雨的影响，但从季节性消费的角度来看，目前是处于22年以来的新低。因此笔者将库存的数据判断为出口需求强劲，而国内则是出现委靡的现象。

【EIA库存  图片来源:EIA】

结论:，笔者先前提过只要油价维持在相对高点，考量到利润率他们就会持续维持较高的产量，这方面大大的减少了原油价格持续突破的压力。虽然接下来随着油价逐渐走低，该产量动能也会逐渐消失，但笔者发现以目前美国的产能利用率来看，已经有出现见顶下滑的趋势，表示大多油商都预测接下来需求有望减缓，且在季节性维护的背景之下原油产量还是在逐渐提升说明美国油商们还是留有余力以防不时之需，在需求疲软且产能足够的况下预计油价将难以回到先前的高点。

【原油价格】

从技术面来看，83.25美元的支撑大概率会站稳一下，但预计接下来的数据持续利多价格迟早还是会回落至80.12美元支撑，先前92.5美元的空单已经阶段性停利，建议未进场的投资人等待利空消息顺势空单。

压力:86.91美元

支撑:80.12、83.25美元

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