PRCBroker:美国股票：2024年10-12月财报回顾

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■ 近期财报表现良好，但盈利前景的不确定性依然存在

■ 若减税法案取得进展且美国本土企业盈利预期改善，股市上涨趋势或将持续

截至上周末，标普500指数成分股中已有491家公司公布了去年10-12月的财报。根据金融信息公司LSEG I/B/E/S的统计，其中74%的企业公布的每股收益（EPS）超出市场预期。预计EPS同比增长17.0%（已公布企业为实际数据，未公布企业为市场预测），远超今年1月初市场预测的9.6%增幅，整体财报表现可被认为较为良好。从行业来看，金融（17.4%→35.1%）、通信服务（CS，22.6%→31.5%）、一般消费品（13.0%→27.2%）等行业的EPS增速均超出市场预期，信息技术（IT，15.4%→19.8%）行业亦表现稳健。

未来的EPS增长预计在2024年1-3月（8.0%）之后，每个季度均将超过10%，2025年整体增速预计为10.7%，维持在稳健增长水平。然而，相较于1月初的14.0%增长预期，已呈现下调趋势。推动增长的主要动力来自医疗保健、资本财行业，以及受人工智能（AI）需求增长带动的半导体和高科技巨头所在的通信服务（CS）及信息技术（IT）行业。本轮财报表明，AI相关需求依然强劲，未来业绩增长展望亦保持稳健，但市场已出现股价调整，显示出市场对半导体及高科技巨头的盈利增长预期逐步追赶上实际表现。此外，零售企业的近期业绩也表现稳健，但由于成本上升导致营收增速放缓，以及个人消费支出的放缓迹象显现，企业在销售预测上趋于谨慎，同时美国政府上调关税的影响也开始显现。

尽管预计市盈率（PER）已降至21倍左右，但仍处于高估区间。鉴于美国政府的关税政策增加了市场不确定性，短期内PER的下降可能会对股价形成下行压力。在特朗普第一届政府时期，2017年底通过的减税政策大幅提升了2018年的EPS。本轮周期中，市场也期待类似的政策推动，但预计国会的法案审议将十分艰难，立法过程可能需要较长时间。此外，即便法案通过，预计其内容主要是对第一届政府减税政策的永久化或延期，新增的减税力度有限，因此对EPS的提振效果恐难以达到上次的水平。尽管如此，如果美国政府的政策能够促使制造业回流，推动美国本土企业EPS保持稳定增长趋势，则从中长期来看，股市上涨趋势仍有望持续。