PRCBroker:原油：当面应警惕WTI的下行风险

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■ 预计2025年全球原油供需将出现更大幅度的供给过剩

■ 全球原油供需预计将持续处于易于宽松的格局，当面应警惕WTI的下行风险

国际机构截至4月的全球原油供需预期已基本出齐。关于2025年全球原油日需求的增长，美国能源信息署（EIA）认为，随着美方关税政策的推进，不确定性上升，将成为原油需求的制约因素，维持这一看法，并将需求增长从上月的127万桶大幅下调至90万桶（2024年：1亿274万桶 → 2025年：1亿364万桶）。国际能源署（IEA）也同样将增长幅度从上月的100万桶下调至70万桶（2024年：1亿280万桶 → 2025年：1亿350万桶）。尤其对贸易摩擦加剧可能导致两国石油需求放缓保持高度警惕，同时强调因关税谈判长期化而导致前景不明朗。石油输出国组织（OPEC）则将需求增长从145万桶下调至130万桶（2024年：1亿375万桶 → 2025年：1亿505万桶），但下调幅度相对较小。

关于2025年全球原油日供给的增长，EIA将预期从139万桶下调至135万桶（2024年：1亿278万桶 → 2025年：1亿417万桶），IEA（不含OPEC）也将预期从150万桶下调至130万桶（2024年：7020万桶 → 2025年：7150万桶）。尽管由于对需求的谨慎态度而出现下调，但整体增产趋势仍被维持，EIA预计2025年全球原油市场将呈现供给过剩。

虽然美方的互征关税政策已暂时中止，对投资者情绪的打击有所缓解，但围绕与各国之间的关税谈判仍存在不确定性，难以期待需求前景好转。而在供给方面，OPEC+*¹的产量动向不容忽视。OPEC+已于4月起按计划逐步缩减日减产220万桶的自愿减产措施，此外，沙特等八国自愿参与的国家宣布将从5月起增产41.1万桶/日。这一增产幅度约为最初计划的三倍。市场意料之外的增产决定背后，除转向从维持价格到恢复市场份额的考量外，亦被视为对美国政府压低油价要求的回应。在此背景下，原油期货价格（WTI）明确跌破自2021年以来的支撑线——65美元一线，4月9日一度跌至55美元区间，创下自2021年2月以来的新低。预计全球原油供需仍将维持易于宽松的格局，当面应继续警惕WTI的下行风险。