经济数据疲软难敌美元韧性，非农将成黄金突破关键

本周黄金价格承压下行，主要受避险需求减弱与美元维持坚挺影响。尽管近期美国经济数据显示劳动力市场降温迹象日益明显，黄金仍未能突破关键技术阻力，市场焦点正转向即将公布的非农就业报告（NFP），以研判美联储货币政策走向。

一、经济数据释放放缓信号

美国3月JOLTS职位空缺降至719.2万人，远低于预期750万人，且低于所有经济学家预测区间。尽管裁员数量下滑、招聘活动维持稳定，自愿离职比例回升，反映出部分结构性韧性，但整体职位空缺自2022年高点以来已持续回落，现接近2020年疫情前水平。

【美国就业数据 图片来源:BLS】

纽约联储消费者预期调查亦显示，美国民众对未来劳动力市场的预期显著恶化：一年后失业率上升的平均机率升至44%，创2020年4月以来新高，反映就业市场信心趋弱。

二、政策不确定性压抑企业扩张意愿

分析指出，特朗普政府重启高关税政策，叠加联邦预算收缩与裁员计划，显著压抑企业中长期招聘意愿。在供应链不确定与成本压力持续背景下，企业普遍延迟扩编计划，以应对潜在冲击。此外，消费者信心连续五个月下滑、商品贸易赤字意外扩大，也促使部分机构下修第一季GDP预期。整体来看，宏观经济正呈现多点疲软迹象。

结论:市场当前预期本周非农新增就业可能低于前值，若数据显著疲弱，将强化市场对年内降息的押注，黄金有望获得动能支撑；反之，若就业数据超预期强劲，或引发金价短期回调。从趋势结构来看，黄金中长期升势仍未遭到破坏，非农数据将成为短线突破方向的关键催化剂。

【黄金价格】

从技术面观察，黄金价格当前稳定维持于3,300美元上方，整体结构呈现高位盘整格局。尽管RSI（相对强弱指数）维持在偏多区间，但指标斜率趋缓，显示市场动能放缓，短线多空力量尚未形成明显主导。在关键非农就业报告公布前，投资者将密切关注美国GDP修正值、核心PCE物价指数等领先指标，以判断短线走势方向。若相关数据进一步显示通胀与经济动能放缓，可能预先引导市场押注降息路径，从而利多黄金；反之，若数据表现强劲，则黄金可能面临下探支撑的压力。

压力:3,363-70、3,400美元/盎司

支撑:3,263、3,300美元/盎司

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