BCR环球金融简报： 洛杉矶突袭引爆移民危机！德银：劳动力缺口200万重创经济

全副武装突袭引爆移民权益争议

洛杉矶上周末爆发大规模抗议活动，数千名示威者聚集在联邦执法机构外，反对移民与海关执法局（ICE）对服装批发商的突袭行动。目击者称，联邦特工身着迷彩服、战术背心，乘坐装甲车进入工业区，逮捕数十名疑似无证工人。这场行动是特朗普政府“驱逐百万非法移民”政策的缩影，自其上任以来，西南边境月度移民拦截量已从2022-2024年的平均20万骤降至1.2万，降幅超90%。

劳动力萎缩冲击经济基本面

美国劳工部最新数据显示，5月外国出生工人数量创2020年以来最大降幅，导致整体劳动力规模收缩。德意志银行分析指出，移民锐减已造成超200万劳动力缺口，这一负面供给冲击的持续性远超特朗普对华加征的25%钢铝关税。尽管月均新增就业从2024年的25万降至12.4万，但失业率仍稳定在4.2%，反映劳动力市场供需失衡的结构性矛盾。

“黄金组合”崩塌威胁美元地位

德银外汇研究主管乔治·萨拉维诺斯警告，美国此前依靠“高就业增长+低工资通胀”的黄金组合正被瓦解，这一组合的基石正是移民潮带来的劳动力弹性供给。若移民冻结趋势延续，美国可能重蹈2022年能源危机的覆辙——供给端冲击将加剧通胀黏性并拖累美元汇率。摩根士丹利预测，维持失业率稳定的“平衡线”将从当前的17万/月降至年底的9万/月，企业用工成本或将进一步攀升。

政治博弈加剧市场不确定性

特朗普派遣加州国民警卫队保护执法人员的决定，引发与民主党州长的激烈对峙。加州州长纽森斥责联邦政府“滥用权力”，要求收回国民警卫队指挥权。政治撕裂正转化为经济风险：建筑业、农业等依赖移民的行业已出现用工荒，南加州某农场主透露，时薪从25美元涨至35美元仍难招工，生鲜腐烂率同比激增40%。

美联储深陷政策两难困局

尽管特朗普以就业放缓为由施压美联储降息，但移民政策造成的劳动力短缺反而削弱了降息必要性。德意志银行指出，当前经济无需通过大规模招聘吸收新增供给，这为美联储推迟宽松政策提供依据。市场预计，6月FOMC会议或维持利率不变，政策转向可能延至四季度。