富国银行中期展望黄金：回调或是布局良机，2026年目标价上看3X00

我们认为，大宗商品价格的大幅回调为今年晚些时候乃至2026年经济环境的改善创造了极具吸引力的布局机会。我们预计2025年晚些时候美国经济状况的改善将推动大宗商品需求增长，尤其是在周期性敏感领域。贵金属将受益于持续的地缘政治冲突和持续的经济不确定性，预计金价将在2026年创下历史新高。我们建议投资者将资金转向可能受益于宏观环境改善的行业，例如能源或贵金属。

过去几个月经济政策的快速变化扰乱了投资者和资本市场。除了重塑全球贸易秩序的复杂性之外，我们对挥之不去的地缘政治紧张局势仍保持谨慎。自2024年大选以来，美国经济政策的不确定性不断升级，目前紧张程度已超过2020-2021年疫情高峰时期的水平。我们认为，经济不确定性和地缘政治紧张局势将继续推动私人投资者和全球央行持续购买黄金，直至2026年。美国短期利率下降和美元温和反弹应该会强化贵金属的上涨趋势。

然而，投资者对贵金属上涨的乐观情绪已达到历史上伴随大幅回调的水平。我们倾向于耐心等待价格下跌时买入。建议投资者关注优质资产而非投机性资产，并通过贵金属等大宗商品实现持仓多元化。我们预计到今年年底，金价将小幅回落至3000-3200美元的区间，之后预计到2026年底，金价将升至3600美元的高点。