FXTRADING 经济数据汇总（亚太区06/12）全球经济动态与货币政策展望：美联储警示关税压力持续，日本工业价格结构分化，澳洲商业信心难掩困境与欧洲央行货币政策仍灵活

美联储警示关税效应或延续至2026年

近期，美联储理事阿德里安娜·库格勒在公开讲话中警告称，美国的通缩进程已显著放缓，部分关税措施开始推动价格上行。她强调，通胀面临的上行风险正在增强，预计此类压力将延续至2026年，促使美联储需持续维持当前利率政策的稳定性。

库格勒指出，关税可能通过三种机制对通胀形成推力。其一，企业可能因市场对价格上涨的预期而拥有更大的涨价空间，从而使价格压力具有更高的黏性。其二，一些企业可能借助政策消息进行“非理性涨价”，即使部分商品并未实际受到关税影响。此外，中间品成本上涨可能进一步加剧物价螺旋。第三，关税对企业资本支出和效率的抑制作用也不容忽视——企业在成本上升和需求疲软夹击下可能削减投资，转而采用低效率生产方式，从而降低整体生产率，间接强化价格上行压力。

日本工业价格放缓但结构性压力仍存

日本5月企业商品价格指数（CGPI）数据显示，上游商品价格整体涨幅进一步收窄，年增速从4.1%降至3.2%，低于市场预期。这一趋势反映了全球商品成本趋缓以及日元近期反弹对进口商品定价的压制。数据显示，以本币计价的进口价格年降幅高达10.3%，为连续第二个月加速下滑。

然而，在消费相关领域，特别是食品价格方面，通胀压力依然顽强。数据显示，食品与饮料价格同比上涨4.2%，不仅未显现降温迹象，反而较上月进一步走高。这意味着尽管工业输入端通缩趋势明显，但生活必需品通胀具有粘性，对家庭支出和通胀治理构成挑战。

澳大利亚商业信心回暖掩盖现实困境

澳大利亚国民银行（NAB）最新数据显示，5月商业信心指数从负值回升至2，表面上呈现回暖迹象。然而，与之形成鲜明对比的是，衡量真实运营状况的多项指标却集体走弱。企业经营环境整体维持停滞，商业状况指数降至零，交易和盈利能力指标亦持续承压，就业指数更是回落至与年初相当的低位。

在成本端，企业面临的通胀压力出现分化。人力成本环比上涨1.7%，保持高位稳定；而原材料采购成本及最终产品价格涨幅则有所放缓。这种情况导致企业利润空间持续受到挤压。NAB首席经济学家萨莉·奥尔德指出，尽管信心数据转正，但经济基本面尚未走出低迷，尤其是劳动力市场疲软，可能成为未来数月制约复苏的重要因素。

欧洲央行官员暗示货币政策空间仍存

面对欧洲经济前景的不确定性，欧洲央行管理委员会成员、拉脱维亚央行行长马丁斯·卡扎克斯近日表示，未来货币政策可能仍需进行小幅度的调整以适应新的经济现实。他指出，虽然此前已采取了显著的宽松措施，但若通胀偏离目标或者经济增长进一步放缓，实施“微调式”降息将是合理选择。

卡扎克斯强调，当前市场对未来一次降息的预期并不脱离央行的基线情景，但每一步政策调整都必须非常审慎。他同时提醒市场不要因目前通胀趋缓就产生松懈情绪，因为通胀持续低于目标的风险依旧存在，尤其在全球贸易紧张和政策外部性影响尚未明朗的背景下，政策制定者必须保持灵活与警觉。