摘要:非农报告的优异表现,体现了美国劳动力市场强劲增长态势,采购经理人NMI则体现了当前服务业支撑美国经济体炙热。当越来越多正面乐观的新闻充斥市场,也意味着金融市场进入过度乐观导致风险资产脱轨失序。股市多头列车越跑越快,催化着市场投资人的肾上腺素。站在景气循环的位阶观察中长期动向,接下来势必进入回调周期,我们认为未来一段时间会一枝独秀的只有美元,因为当前的美元已经过分「低估」。也许最低点不是今天,但反转
非农报告的优异表现,体现了美国劳动力市场强劲增长态势,采购经理人NMI则体现了当前服务业支撑美国经济体炙热。当越来越多正面乐观的新闻充斥市场,也意味着金融市场进入过度乐观导致风险资产脱轨失序。股市多头列车越跑越快,催化着市场投资人的肾上腺素。
站在景气循环的位阶观察中长期动向,接下来势必进入回调周期,我们认为未来一段时间会一枝独秀的只有美元,因为当前的美元已经过分「低估」。也许最低点不是今天,但反转的态势就在不远处。
以下针对昨(3日)发布总体经济报告内容,指引我们对于美元价值认同的可能性。
一、就业报告端出惊喜,劳动力市场稳健安抚悲观投资人
本次非农就业数据报告发布后再度添增投资人追逐风险偏好之激情,从特朗普关税开始,扩至美联储维持限制性利率区间不变。导致市场投资人对美国未来的经济展望充满不确定性。但是当美国6月实际的非农就业数据报告发布后,新增就业14.7万人、失业率报4.1%,似乎一切对于悲观经济的论述开始逐渐转向中性。
(图一、非农就业人口数据&失业率;资料来源:BLS)
回顾过去6月美银美林基金经理人调查报告,该报告访问200位基金经理人,总管理资产规模约5230亿美金,具有判断市场情绪动向的前瞻性。
在关税实行后有高达49%基金经理人认为未来会进入Hard landing,此时也是股市最低点,三个月后随着中美贸易关税打开僵局进入和谈,认为软着陆以及不着陆基金经理人的比例开始增加,这其实也充分的说明
(图二、六月FMS基金经理人对于美国经济未来展望看法;资料来源:BofA)
我们认为随着就业数据报告优异,7月FMS基金经理人对于未来展望不着路的比例将会增加更多。甚至大机会会超过1月38%认为不着陆的比例。
先前谈到的FOMO行情最大买主会是FMS基金经理人将资本市场推至不理性繁荣阶段,主要原因是他们对于美国股市的曝险部位太少,必须强迫性回补。
根据过去 20 年 FMS 基金经理人资产配置的历史数据,目前美元资产的配置相对历史平均低出 2.5 个标准偏差,为最显著的减码项目;而美国股票的配置也低于平均 1.8 个标准偏差,显示基金经理人普遍对美元与美股持保守态度,资金明显转向其他市场与防御性资产,美元资产的配置为历史极端低点水平,偏离历史越远,未来回补空间则会越高,我们认为在优异的6月非农报告之后,基金经理人已有对应的理由进行资产回补。
(图三、FMS基金经理人资产配置Z-score;资料来源:BofA)
二、6月ISM采购经理人NMI显示景气展望乐观 留意动能见顶可能性
美国6月ISM采购经理人NMI数据表现与制造业表现截然相反,该数值报50.8再度重返扩张区间,商业活动与新订单大幅度增长,分别增长4.2%与4.9%,显示服务业对于经济体贡献仍具有韧性。
(图四、美国6月ISM采购经理人NMI;资料来源:ISM Report)
不过我们较为怀疑的部分,当非农数据维持稳定,不过采购经理人PMI与NMI数值并未随之增长,这让我们对就业市场未来能否延续增温而充满疑问,也就是说下个月像这样强劲的报告还能否维持?
倘若不能,当前的风险资产是否已经超涨,这变成这一个月投资人需要放在心上的事情。
当然,股市FOMO行情的转折仍需搭配FMS基金经理人回补美元资产,这样会一定程度上的抛售非美货币转向美元,新兴市场未来很大部分受到资金挤对而遭到抛售,甚至扩大至大宗商品。
黄金主跌段如果要就此展开,未来恐怕难以再见到像样的反弹走势。
黄金技术面分析
确立日线已呈现空方吞没反转向下K线组合,操作面以空方操作为主。投资人可留意上方短波段费波纳契回调线压力为3332/3338/3344。投资人可以分批布局方式进行空单操作。费波纳契下跌延伸波目标为3277,操作面止损设置为3350,应控制止损为仓位5-10%内。
支撑:3311/3277
压力:3332/3338/3344
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